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时隔一年半，宏工科技(A22213.SZ)于近期创业板IPO提交注册。跟着公司在注册稿更新了最新一期的数据，证券之星提防到开yun体育网，公司本年前三季度的营收和净利润出现了大幅着落，而况这一间隙还将延续至2024年全年。此外受下旅客户放缓扩产速率等要素影响，公司账龄在一年以上应收账款占比接续加多，在手订单自2023年末以来出现下滑。

功绩压力外，自2021年起，计较活动产生的现款流量净额接续为负导致的营运资金不及的问题就一直困扰着宏工科技，公司祈望通过IPO进行现款流“补血。”不外也需要看到的是，IPO提交注册并不料味着上市“胜券在抓。”鸿沟12月19日，包括宏工科技在内，创业板注册央求企业共有6家，4家企业在2024年之前提交了注册材料，现在仍未注册获批，其中恭候时长最久的一家，其提交央求后仍是验了长达823天的漫长恭候。

功绩下滑权贵

在成本市集上，有的公司上市曩昔即功绩变脸，有的公司在上市前夜也已深陷功绩下滑的泥潭，近期创业板IPO提交注册的宏工科技便是这么一家公司，2024年1至9月，公司终了的商业收入及净利润远离为14.59亿元及1.11亿元，同比下滑26.44%及37.42%。而况经公司的盈利预测，公司2024年全年商业收入展望下滑30.49%，扣除非常常性损益后的净利润展望下滑27.55%。

相较于公司2021年至2023年营收高达134.99%的复合增长率，其本年的功绩神志却一会儿“急转直下。”证券之星梳剪发现，宏工科技的业务逻辑和功绩增长与其卑劣锂电客户的扩产需求紧密连结。

招股书泄漏，宏工科技聚焦于粉料、粒料、液料、浆料等散装物料的自动化处理产线及确立的研发、坐褥和销售，是一产物有自主中枢确立、配件和软件的物料自动化处理有瞎想惩办商。

公司的物料自动化处理产线及确立不错匡助卑劣锂电板、精采化工、橡胶塑料等行业惩办坐褥智力中的品控问题、成本鸿沟问题、坐褥安全问题等，因此，卑劣行业的发展是公司所处行业增长的要要害素。

诠释期内，宏工科技收入大部分来自于锂电行业，即为锂电板正负极材料、锂电板匀浆等提供自动化处理产线。跟着新能源汽车渗入率的接续普及，锂电板行业也在连年迎来了扩产潮，乘着卑劣行业扩产的东风，2021年至2023年，公司营收收入大涨，远离为：5.79亿元、21.78亿元、31.98亿元。

相干词凭证工信部本岁首发布的2023年世界锂离子电板行业开动情况泄漏，固然能源型锂电板产量同比仍保持增长25%，但增速呈现大幅下滑。不出丑出锂电板行业仍是出现扩产速率放缓的迹象。宏工科技则在阐释本年功绩下滑的起因时示意，自2024年起，公司卑劣行业的扩产状况有所减缓，甚至公司商业收入呈现下滑态势。

营运资金接续承压

证券之星提防到，受下旅客户放缓扩产速率影响，宏工科技连年的应收账款和存货握住增长，特殊是本年以来，应收账款和存货的两端挤压甚至公司存在较大的资金压力。本年前三季度，公司金钱欠债率达到75.91%.

招股书泄漏，诠释期内，公司应收账款账面价值远离为2亿元、6.94亿元、13.7亿元和14.48亿元，占流动金钱的比例远离为18.74%、23.63%、36.85%和46.57%。由于下旅客户放缓扩产速率导致回款速率放缓，公司账龄一年以上应收账款占比接续加多，最近两年及一期末远离为18.35%、34.22%、50.15%，应收账款盘活率接续着落，最近两年及一期远离为3.17、2.09、1.00。

进一步看，本年1至9月，公司1至2年账龄的应收账款账面余额为6.95亿元，占当期应收账款的比重为43.64%，而2021年至2023年，各期1至2年账龄的应收账款账面余额占应收账款比重远离为：22.15%、14.37%、30.91%。不外公司并未提高应收账款坏账准备计提比例，宏工科技称，其应收账款的前五大客户多属于行业盛名企业，客户资金实力较强，具备较高的还款智力，且应收账款大部分账龄在一年以内，坏账风险相对较小。

对客户账期的拉长，除了系卑劣行业增速放缓外，也反应出公司所濒临的行业竞争愈发浓烈，其在招股书中也提到，行业竞争加重，刊行东谈主为霸占市集份额，镌汰了部分名堂报价，导致2023年合座毛利率小幅下滑。

不仅应收账款在增长，诠释期各期(2021年至2023年以及2024年1至9月)末公司发出商品占存货的比例也在接续增长，远离为：44.19%、77.35%、80.40%和78.46%，这些公司发出的商品需要经客户验收及格后说明收入、结转成本，但诠释期内，受名堂实践周期较长、客户工艺换取等要素影响导致一年以上库龄发出商品金额加多，公司相应加多了存货跌价准备金额远离为405.08万元、2178.38万元、4240.73万元和3938.64万元。

存货资金加多、回款周期加长，导致宏工科技连年的计较活动现款流接续为负，2022年、2023年和2024年1-9月计较活动现款流量净额远离为：-5336.80万元、-4235.44万元和-1.56亿元。公司营运资金不及的问题被进一步突显。

此外，即便公司IPO奏效，良晌缓解其资金压力，但其濒临的卑劣行业的产能换取近况短期内依然存在。证券之星提防到，伴跟着锂电板产业链新入局者越来越多，行业产能多余的风险握住累积。一方面，锂电板产业链的头部厂商坐褥量市占率高于产能市占率，头部厂商的产品供给垂危，另一方面部分非头部厂商的产能未得到充分诳骗，这也意味着能源电板结构化产能多余风险正在蓄积。

证券之星提防到，2022年至本年1至9月，宏工科技的在手订单金额远离为38.52亿元、28.62亿元及24.82亿元，总体呈现下滑趋势。关于宏工科技而言，在产能结构性多余的环境下，要是不可接续取得头部客户的订单，将濒临畴昔盈利智力着落的风险。(本文首发证券之星，作家|吴凡)