当地时辰周一（20日），特朗普在好意思国联邦最高法院首席大法官约翰·罗伯茨的指导下完成宣誓，负责就任好意思国第47任总统。

特朗普在随后的履新演讲中晓示，将实动作力进犯状态和边境侨民进犯状态，但在备受在意的关税问题上，他仅仅示意准备初始全面校正交易体系，并莫得公布具体详情。

受此影响，宇宙股市等风险钞票走强，好意思元、黄金等避险品种应声着落。

周一，好意思股好意思债因马丁·路德·金日休市。死心发稿时，好意思股三大股指期货涨幅约0.5%。

隔夜，欧股、汇市和巨额商品市集相通阐扬积极。欧洲股市低开高走，德国DAX 30指数冲突21000点，再创历史新高。好意思元指数短线跳水超1%，靠拢108关隘。非好意思货币走强，其中欧元/好意思元、英镑/好意思元涨近1.4%，加元和墨西哥比索兑好意思元汇率涨幅也跨越1.3%，离岸东说念主民币一度拉升约800个基点，归附7.27关隘。工业金属铜、铝期货上扬，海外金价和原油走弱，日内跌幅近0.8%和1.5%。

市集阐扬积极

据好意思国媒体周一早些技能的报说念，一位特朗普政府官员示意，行将公布的交易备忘录并不会发布征收关税的决定，而是指导联邦机构评估好意思国与加拿大和墨西哥等主要交易伙伴的关系。

特朗普此前曾在大选效果出炉后劝诫征收高额关税，以减少现在每年跨越1万亿好意思元的交易逆差。不外交易大师示意，此类关税将冲击长期存在的交易协定，颠覆供应链并擢升破费老本。

媒体征引该官员的话称，特朗普将指导各机构访问握续的交易赤字，并处分一系列扞拒允交易和货币政策。该官员示意，备忘录将重心审查加拿大和墨西哥等国，评估《好意思国-墨西哥-加拿大协定》（USMCA）的近况，但不会晓示新的关税决定。

上周，好意思股末端了新年以来的低迷走势，三大股指高涨超2%。自昨年11月大选日以来，好意思股先抑后扬，权衡关税担忧和好意思联储政策扰动下标普500指数近三个月累计高涨3.7%，创2009年奥巴随即任以来，从选举日到履新庆典日历间同时最差阐扬。

花旗集团货币分析师托彭（Daniel Tobon）发布论述示意，权衡关税的音问标明，特朗普的政策更多的是“虚张阵容”，并决定退出作念空欧元兑好意思元的忽视。

XTB研究专揽布鲁克斯（Kathleen Brooks）也觉得对关税担忧的缓解激发了反弹。“咱们觉得，这一音问将对宇宙股市产生积极影响，包括依赖中国入口的好意思国芯片制造商，他们也可能在这一音问的推动下高涨。”她说。

Ballinger Group外汇市集分析师查普曼（Kyle Chapman）觉得，好意思元指数可能依然达到峰值。“统共这些齐不一定抹杀以后征收高额关税的可能性——他有四年的时辰来齐全我方的成见。但最坏情况下，一揽子关税情景的可能性彰着裁汰了，欧元/好意思元平价风险也裁汰了。”

悬念待解

接头到特朗普上任前说起的诸多蓄意，包括在侨民、海外交易以至地缘政事上的态度，投资者依然需要濒临接下来可能出现的波动风险。

字据波士顿研究集团最近的一份论述，对来自墨西哥、加拿大和其他国度的商品加征关税可能会给好意思国从其主要交易伙伴的入口加多6400亿好意思元的老本。论述示意，典型例子包括汽车制造商和汽车零部件、服装公司和破费电子居品制造商。

第一财经记者梳剃头现，权衡关税的音问似乎正在逐渐在意化。本月6日，有媒体报说念称，特朗普团队接头更有针对性，而不是全面性关税的决策。关税将适用于每个国度，但仅涵盖对国度或经济安全至关首要的入口商品。随后，特朗普在酬酢媒体否定了相干报说念。

本月10日，报说念称特朗普正在接头晓示好意思国国度经济进犯状态（Economic Emergency Declaration），为征收关税提供法律依据。好意思国总统有权诓骗《海外经济进犯状态权益法案》（IEEPA）制定新的关税蓄意，该法案片面授权总统在国度进犯状态下管制入口。此外，特朗普团队还在评估使用好意思邦交易法第338条和第301条的可能性。338要求允许总统对被视为脑怒好意思邦交易的国度征收罕见关税，总统有权对某些国度的特假寓品类别施加新的关税，第301条则是特朗普第一任期内依然初始推动并实行的政策。需要阐发的是，这些法例实行关税需要国和会过。

本月13日，媒体征引音问东说念主士的话称，特朗普经济团队成员正在商酌逐月从容擢升关税的相貌，以幸免通货推广一忽儿飙升。其中一个想法是，字据《海外进犯经济权力法》（IEEPA）礼貌的行政权力，制定一个分级关税时辰表，每月加多约2%至5%的关税。

值得一提的是，特朗普并未对随后两篇报说念进行回答。华盛顿的一些行业团体和交易讼师觉得，最新交易备忘录记号着一种更有档次的按序，可能触及字据相干法律礼貌的交易访问，如232要求和301要求。特朗普在第一任期内征引了这些法律，对钢铁、铝居品的访问花了数月时辰才完成。

特朗普周一在履新演说中重申了他创建对外税收的意图。“我将立即初始全面校正咱们的交易体系，咱们不会向咱们的公民纳税来让利其他国度。”特朗普补充说，他的政策将使好意思国再次成为一个制造业国度。

“听起来他可能一直在听东说念主们告诉他，立即征收关税真实会毁伤金融市集。”智库计谋与海外研究中心（Center for Strategic and International Studies）交易大师莱因施（William Reinsch）说。“是以也许他决定再等一会儿。不外仍然瞻望特朗普在在野初期会鼓吹关税。”

东方汇理（Amundi）好意思国股票研究专揽斯特林（Craig Sterling）在谈到特朗普行将出台的政策时示意：“我觉得这还莫得订价。”他指出，围绕特朗普政策的具体细节存在许多不确定性，这使得市集难以将这些政策的影响计入现时的估值。

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樊志菁

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