金吾财讯 | 建银外洋发研报指，近期，好意思国市集面容显赫承压，主要受交易战略不深信性加重以及宏不雅经济数据低迷的共同影响。特朗普政府加快推动交易壁垒，同期经济增长动能放缓，激励投资者对好意思国经济可能堕入滞胀的担忧，并对企业盈利出路酿成下行压力。

1)关税焦躁再起：在2月特朗普延墨西哥和加拿大加征关税之后，市集面容略略获得喘气，但2月末尾，跟着地缘政事道判不足预期，关税从头加码让市集面容从头收到影响，将珍摄点从头出动到未来战略不深信性上，截至2025年3月4日，素有焦躁指数之称的VIX指数按月上行30%。

2)经济数据疲软：2月公布的一系列好意思国经济数据，包括零卖数据(1月零卖销售按月着落0.9%)、花费者信心(咨商会花费者信心由1月105.3跌至98.3)、功绩业PMI(2月功绩业PMI跌至49.7)等均不足预期，市集运行担忧好意思国干预衰竭的可能性。

3)避险面容上行：投资者正在从头评估好意思国经济增长出路，避险需求高潮，导致成本流出好意思国权力市集，好意思股承压下行债券市集的走势进一步印证了市集的严慎预期。10年期好意思债收益率一度跌至4.168%，为客岁12月以来的最低水平，反应出避险需求的高潮。

4)衰竭往复增多降息押注：利率市集的订价标明，往复员当今展望好意思联储年内降息幅度趋近全年三次降息(每次25个基点)的情境，清楚市集对经济放缓以至衰竭的押注。

该行合计当今判断好意思国经济干预衰竭为前卫早：

1)现时市集环境在多个方面与2024年7月至8月时分的情况同样，在好意思股巨头缺少惊喜，宏不雅经济数据走弱触发衰竭往复。

2)此外，交易战略的不深信性促使资金从好意思股流向避险金钱及有故事、有韧性的其他市集(亚洲、欧洲等)，是其他市集股市跑赢好意思股的原因。

3)但是开云体育(中国)官方网站，该行合计当今断言好意思国经济已干预衰竭仍为时过早，经济数据受季节性要素、短期冲击的影响较大，市集仍需进一步不雅察后续经济数据的演变。