① 英伟达隔夜大跌近8.7%！AI交游出现降温？

据新华社，特朗普相关加征关税的表态刺激好意思股阛阓急躁厚谊升高，好意思国股市三大股指隔夜尾盘大幅下挫，跌幅一度均超过2%，其中AI龙头股英伟达股价下降近8.7%，收报114.06好意思元，盘中最高跌幅一度超过10%，市值缩水至2.79万亿好意思元，较1月6日峰值挥发约9000亿好意思元。AMD、博通等AI干系股票也大幅下降。分析合计，这是阛阓对AI交游的“降温”，自DeepSeek激发芯片行业泛动以来，英伟达市值已挥发7080亿好意思元。尽管英伟达高管称公司将在推理AI发展中受益，但阛阓仍对其畴昔增长长进担忧。

星展银行邓志坚：英伟达隔夜大跌的主要要素是投资者赢利回吐，估值回落至38倍。诚然看似多数AI企业尝试接纳deepseek的低成本设施，但不代表英伟达高端芯片就短缺需求，毕竟期间冲破才是竞争上风，是以优秀的AI企业势必赓续参加高端芯片进行更先进的模子开发。而况AI落地到平素酌量和生存的话，依然需要多数芯片搭救。英伟达正尝试与博通兼并，用英特尔的A18制程芯片进行测试，开拓新业务。这是一个好的酌量策略。

酌量员许戈：昨晚英伟达按东谈主民币计，市值挥发18000亿，很是于半个新加坡的GDP。英伟达这次大跌有两个方面原因，一是大盘的下挫，关于关税的惦记，酿成举座芯片、东谈主工智能的下降；英伟达营收有一半来自于几个科技巨头，由于东谈主工智能降温，这些巨头的订单和老本开支是否抓续，也受到阛阓质疑。举座看来，这轮下挫带来的系统性影响大一些，毕竟英伟达财报大部分策画超预期，而况要道产物balckwell长进仍趋好。

东方证券投资参谋人应雁芳：AI龙头英伟达抓续回调，短期或将影响国内科技板块集体降温。

② 好意思国ISM制造业PMI微幅膨胀 价钱指数创2022年6月以来最高

ISM周一公布的数据泄露，好意思国2月ISM制造业PMI诚然仍延续1月时的膨胀，但幅度渺小不足预期，下降0.6至50.3，趋于停滞景色，新订单和服务均出现萎缩，同期材料采购价钱指数飙升至2022年6月以来的最高水平。同日稍早，标普全球公布的数据泄露，好意思国2月Markit制造业PMI终值52.7，创2022年6月以来新高，高于预期的51.6。其中，产出分项指数终值54.5，创2022年5月以来终值新高，一语气第二个月膨胀；采购量分项指数终值创2022年7月以来新高。

星展银行邓志坚：好意思国Markit制造业PMI诚然1、2月均高于隆替线，但服务业PMI跌穿50。同期，1月份ISM制造业PMI为50.9，扫尾一语气26个月低于隆替线，但服务业PMI呈现抓续下降。跟着产业变化，好意思国服务业较制造业病笃。服务业职工占非农的7成，如果服务业膨胀意愿下降，将会影响服务。因此，好意思国经济软着陆仍是主旋律。

东北证券首席投资参谋人郭峰：中国2月制造业PMI回升，经济复苏势头延续，关怀两会策略。

③ 华尔街权衡好意思股长进：防备将成主流 过往赢家被毁灭

2月好意思股阛阓波动剧烈，纳指跌约4%，标普500指数息兵指鉴别下降1.4%和1.6%。投资者因经济数据疲软，纷繁抛售股票，尤其是科技股。盈透证券首席策略师Steve Sosnick指出，投资者惦记经济放缓速率将超过好意思联储的响应速率，好多东谈主已减抓股票或转向现款。即使选拔赓续投资，亦然转向投资贝塔所有低的股票或者高股息股票，因为当今这两种股票不太容易受到阛阓避险厚谊的影响。恢复宏不雅的Neil Dutta暗示，如果经济疲软的势头赓续，防备性投资会增多，惨酷关怀消耗必需品或公用功绩部门；此外，他还预测投资者将作念多好意思国国债。

星展银行邓志坚：截止2月末，好意思股科技股和非必需消耗股领跌，年头于今鉴别下降4.3%和5.4%。防备型板块的医疗股却大涨8%。华尔街也曾将科技股畴昔三年的盈利年化增长率从之前的约20%下调至14%，但这仍高于标普的12%。是以，资金从科技股流出，不是因为盈利增长放缓，而是因为避险。在当年25年中，科技股的最大回撤幅度高达82.5%，而医疗板块独一43.2%，但医疗行业的盈利增长也有13%，可见投资者运行求稳。

东北证券首席投资参谋人郭峰：中国财富重估仍在赓续，短期A股阛阓具有“二八切换”信号，始终仍然关怀成长板块。

④ 沃尔玛四季报欠安 Costco、塔吉寥落重磅零卖商本周将不时发布财报

本周，Costco、塔吉特、梅西百货、Gap等零卖商将发布财报。Costco在当年12个月股价高涨近40%，阛阓预期较高，其财报压力也较大。关联词，消耗者阛阓疲软迹象彰着，当年两个月数据泄露消耗者购买意愿愈加严慎。沃尔玛四季度财报未达预期，2026财年指导低于阛阓预期，导致股价下降。1月好意思国零卖销售创近两年最大跌幅，消耗者信心指数降至八个月最低。此外，特朗普政府的关税策略可能进一步推高商品价钱，零卖商需在自行承担成本与转嫁消耗者之间权衡。不外，高盛发布研报，绩前重申对塔吉特的“买入”评级，主见价166好意思元，较隔夜收盘价120.78好意思元有超过37%的上升起间。

星展银行邓志坚：好意思国消耗者早已运行严慎消耗。诚然该花的如故在花，可是也曾运行感性，货比三家，致使挑低廉的买。从2月的消耗者信心指数来看，密歇根指数仅64.7，跌至17个月来的低位，环比跌幅9%，同比跌幅16%；咨商会指数也跌到7个月以来的低位。好意思国消耗者欢娱旅游，欢娱用钱体验服务，可是对有形商品的消耗也曾渐渐感性。大要，消耗股的侧重心可能会渐渐转换。

国元证券2025年零卖与社服行业年度策略证实：2024年消耗仁和增长，2025年重心挖掘细分品类和个股投资契机，同期关怀策略端发力带动内需改善下可选消耗的弹性。

⑤ 挪威邮轮四季度利润超预期 好意思国三大邮轮公司均一语气两年盈利增长

收货于舒服旅游的苍劲需求，挪威邮轮第四季度总营收21.1亿好意思元，合适预期；退换后每股收益26好意思分，大超阛阓预期的11好意思分；主要收货于苍劲的船上消耗，净收益率同比增长9%，超出公司指导210个基点。自疫情以来，包括挪威邮轮、嘉年华邮轮和皇家加勒比邮轮在内的好意思国邮轮运营商对海上度假的需求激增，导致航路价钱高涨。挪威邮轮暗示，消耗者对其2025年全年及2026年各航路和品牌的产物需求齐很苍劲。但公司权衡2025年全年退换后每股利润2.05好意思元，低于分析师预期，权衡全年退换后净利润约为10.7亿好意思元，全年净收益率增长3%。

星展银行邓志坚：2024年，嘉年华游轮盈利增长5.3倍，皇家加勒比盈利增长70%，挪威邮轮盈利增长4.5倍。三家邮轮企业也曾一语气两年达成盈利增长。其中，挪威邮轮2024年旅来宾数鼎新高，达293万东谈主，增长8%。另外两家游来宾数也相通鼎新高，嘉年华增长8%，皇家加勒比增长12%。邮轮旅游业务也曾全面复苏。

东北证券首席投资参谋人郭峰：A股消耗板块将是策略的主要发力点，消耗股值得关怀。

⑥ Jefferies唱多光通讯巨头：Coherent和Lumentum将借AI数据中心东风再登攀峰

Jefferies暗示，跟着东谈主工智能抓续股东更快的互连速率需求，数据中心权衡将迎来显赫增长，从而带动集会阛阓需求上升。该投资机构已运行对Coherent和Lumentum Holdings进行遮蔽，并给以 “买入” 评级。Coherent在2025财年第二季度证实了创记录的14.3亿好意思元营收，同比增长 27%。公司在400G和800G收发器阛阓占主导地位，且对200G VCSEL产物和EML/SiPho业务增长有信心。Lumentum则通逾期间转型，从VCSEL转向EML激光阛阓，是仅有的三家激光坐褥商之一，EML激光阛阓已售罄至年底。不外，Jefferies将Coherent主见价从135好意思元下调至110好意思元，Lumentum主见价从110好意思元下调至100好意思元。

星展银行邓志坚：分析机构最近调低科技股的营收和盈利预期，可是不改通慑服务商的长进。主淌若因为AI的发展也曾运行渐渐从运算转向实用规模。多数企业的研发标的，是将AI期间植入各行业和生存。这个经过，势必需要通讯开拓的搭救，举例5G致使更高端通讯系统，WiFi和其它通讯开拓所需的模拟芯片等等。而况，除通讯开拓外，储存开拓亦然畴昔十分值得关怀的行业。AI的发展将会在各样电子开拓中运算，而不单是是通过通讯开拓伙同数据中心，这就条目每个电子开拓必须领有速率快且耗能低的储存开拓。

开源证券通讯行业周报（2025-3-2发布）：看好国产AIDC产业链四大标的：AIDC机房设立（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）、IT侧（国产算力芯片、服务器及电源）、集会侧（交换机及芯片、光通讯、AEC铜伙同、CDN等）、云酌量（公有云、独到云、算力租出）。

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