见习记者|宋倩

8月21日，名创优品（09896.HK）发布2025年二季度及中期财报。从早期“十元店”转型成为“大众IP联名围聚店”的名创优品，这次功绩弘扬亮眼，尤其是旗下潮玩品牌TOPTOY，二季度营收同比增速达87%。

策略布局层面，名创优品在IP与门店端同步发力。IP界限摄取“国际IP相助+自有IP发展”的双驱动策略；门店端则双线鼓励，国内要点布局MINISOLAND大店款式，国外聚焦中枢商圈开设标杆门店。

不外，隐忧犹存。尽管名创优品营收达成较高增长，但其上半年利润同比下滑23.1%，主要影响成分在于对永辉超市的收购。

一潮玩品牌TOPTOY营收高增

名创优品率先定位为“十元店”，主打廉价、高性价比的生涯用品，随后约束转型，如今已升级为“大众IP联名围聚店”。当前旗下分为两大品牌，分袂是定位为生涯好物围聚店的名创优品品牌，以及定位为潮水玩物围聚店的TOPTOY品牌。

8月21日，名创优品发布2025年中期功绩公告，多项数据展现出精熟的发展态势。从全体营收来看，上半年公司达成营收93.9亿元，较旧年同期增长21.1%。其中，第二季度营收49.7亿元，同比增长23.1%。

具体品牌收入来看，名创优品品牌二季度营收45.6亿元，同比增长19.5%；潮玩品牌TOPTOY营收4.0亿元，二季度高速增长，同比高潮87.0%。

此外，名创优品在本年第二季度取得4个季度以来的初度同店销售正增长。其中，名创优品品牌的同店销售增长同比握平，包括中国内地的低个位数增长及国外阛阓的低个位数下跌；TOPTOY品牌的同店销售增长同比优化至低个位数的增长率。

二海表里双拓展

国内阛阓方面，名创优品品牌营收26.2亿元，同比增长13.6%，营收占比57.4%。并在二季度扭转了一季度的净关店趋势，单季度净增30家，其中包括7家MINISOLAND。

“名创优品将不再像畴昔相通依靠一种小店打天地，而是通过MINISOLAND系列、旗舰店系列、旧例店系列和快闪店去称心不同生意生态，作念增量的生意。”名创优品创举东说念主叶国富在功绩会议中暗示。

自2024年起，名创优品开启“大店策略”，推出的MINISOLAND，门店面积晋升至1000平时米以上。这些大店通过调动空间联想，会通零卖与文娱、体验，打造乐土式挥霍场景，单店功绩约束调动高。举例，上海南京东路的MINISOLAND大众壹号店开业9个月就冲破亿元销售额；广州北京路的MINISOLAND城市乐土店在开业首日便眩惑了超万东说念主次打卡挥霍。禁止6月末，名创优品已在宇宙布局11家MINISOLAND。

国外阛阓成为名创优品品牌增长的新引擎，二季度营收19.4亿元，同比增长28.6%，营收占比42.6%，较旧年同期营收占比晋升3.1个百分点。此外，二季度国外净增门店94家。公司通过在纽约、巴黎、迪拜等闻明城市的中枢商圈开设标杆大店，以“超等门店+超等IP”模式强化品牌形象，推动国外阛阓达成权臣增长。以好意思国阛阓为例，第二季度营收同比增长超80%，新开门店店效为老店的1.5倍，坪效跨越近30%。

禁止2025年6月30日，名创优品品牌在中国内地共领有4305家门店，在国外共有3307家门店。

三潮玩业务提速

2020年12月，名创优品基于对潮玩阛阓后劲的瞻念察，认真推出旗下潮玩品牌TOPTOY。陪同潮玩阛阓迅猛的发展态势，禁止2025年6月30日，门店总额达到293家，比上年同期净增98家。

在名创优品中期功绩发布的前两天，同为潮玩行业领军者的泡泡玛特公布了上半年盘算数据，多名方针创下新高。

对此，叶国富在功绩会上坦言：“泡泡玛特功绩很好，咱们看了也很沸腾。这诠释两点，一是挥霍者买单，接济和看好潮玩；二是本钱阛阓买单。”

财报线路，名创优品旗下潮玩品牌TOPTOY近期赢得由淡马锡领投的策略融资，投后估值约100亿港元。

归来名创优品潮玩发展经由，早期主要通过赢得三丽鸥、漫威、迪士尼等闻明IP授权，借助其大众影响力扩大闻明度，如推出玩物总动员30周年系列、举办帆海王主题快闪动作等，眩惑了稠密粉丝。不外，对外部IP的依赖也带来了隐忧，2025年第一季度IP授权用度达1.04亿元，同比增幅39.6%，远超18.9%的营收增速。

有鉴于此，叶国富在功绩会中暗示，名创优品将摄取“IP双驱动策略”，一方面赓续与国际IP相助，另一方面则鼎力发展自有IP策略。名创优品自半年前动手自有IP布局，已首批签约9位艺术家，其中“右右酱”系列于本年6月推出，标识着原创IP从0到1的冲破。

四利润受永辉连累

值得关切的是，名创优品在营收增长的同期，利润端呈现出分化态势。2025年上半年经退换净利润12.8亿元，同比增长3.0%；但期内利润同比下滑23.1%为9.06亿元。这种反差，主若是对永辉超市的收购所致。

2024年9月，名创优品以62.7亿元收购永辉超市29.4%股权，成为其第一大股东，意图通过整合供应链达成协同效应。然则，永辉超市的握续损失使这一策略布局成为“财务包袱”。2024年永辉超市损失14亿元，2025年上半年功绩进一步恶化，营收同比下跌20.7%至299.5亿元，归母净利润为-2.4亿元，同比下滑187.4%。

收购带来的四百四病还体当今财务成本的增长上。2025年第二季度，名创优品财务成本净额达7940万元，而旧年同期为财务收入净额900万元，这一“由盈转亏”的变动，原因包括收购永辉带来的银行贷款利息、刊行证券干系用度，以及直营店延长带来的租出欠债利息增多。

直营门店方面，禁止2025年6月30日，名创优品在大众的直营门店数达637家，较旧年同期净增244家。直营门店的延长使得销售及分销用度增多，二季度该用度同比上升40.4%至11.6亿元。财报指出，用度增长主要源于对直营门店的投资，尤其是好意思国等策略性国外阛阓。尽管直营门店二季度营收增长78.7%，但干系用度增长56.3%，经退换净利率也从旧年同期的15.5%降至13.9%。

财报公布后的8月22日欧洲杯体育，名创优品港股涨幅20.58%，收盘价为47.10港元，总市值当日高潮99.9亿港元至585.3亿港元。此外，名创优品秘书派发中期股息，每股ADS股息为0.29好意思元，上半年股份回购与派息总共10.7亿元，占经退换净利润的84%。