最近，数据存储和分析软件公司 Snowflake 的股价漂泊有点正常。其股价由事迹发达、互助新闻等多方面成分影响，不外最为重要的一技俩标是近日好意思国经济指数走势的预期。当今英伟达财报公布超出预期但增速放缓，阑珊了英伟达 AI 见地的刚劲加捏，也让外界有所警惕。

好意思国当地时辰 2 月 26 日，Snowflake 公布了 2025 财年第四季度和全年财务事迹。尽管利润如实有所下滑，耗费也在同比扩大，但由于 Snowflake 为下一财年增长给出刚劲预期，且对其最近推出的 AI 居品禁受发出乐不雅信号，该股在盘后往复中高涨约 10%。

钛媒体小心到，Snowflake 股价较 2021 年的历史最高点下落了约 59%。在其 CEO 客岁 2 月轮流尽力后，当今 CFO Mike Scarpelli 也暗意将鄙人一任继任者到位后退休。在他看来，Snowflake 如故为下一财年及将来作念好了准备。

财报好于预期，好在哪儿？

回来昔时一年，Snowflake 有几件大事发生：

2024 年 2 月底，Snowflake 首席扩充官 Frank Slootman 卸任，由原东谈主工智能高档副总裁 Sridhar Ramaswamy 担任，在 Snowflake 时间激动 Cortex AI、Snowflake Intelligence 等业务。

4 月，Snowflake 发布 4800 亿参数 MoE 架构的开源大模子 Arctic。时间，Ramaswamy 从微软等公司挖来一票东谈主作念大模子。

5 月，Snowflake 的大批客户实例遭黑客袭击，导致群众杰出 165 家闻明企业发生大范畴数据表示。

6 月，Snowflake 书记开源其元数据目次 Polaris Catalog，专为 Iceberg 而想象，用于支捏 Iceberg 基于 REST 的 API，责罚元数据目次的潜在锁定问题。

不外，就在 Polaris Catalog 公布前夜，Databricks 书记收购表要领初创公司 Tabular，这意味着 Databricks 将障碍适度 Iceberg，奏凯抢了 Snowflake 的风头。

8 月，13F 文献涌现，巴菲特旗下伯克希尔 · 哈撒韦清仓 Snowflake 股份，令投资者信心下落。

那么，Snowflake 昔时一年齿迹发达究竟怎样？

财报涌现，第四季度，Snowflake 杀青营收 9.868 亿好意思元，同比增长 27%；其中，居品营收 9.433 亿好意思元，同比增长 28%，占总营收 96%。交易耗费 3.87 亿好意思元，高于上一年同期的 2.76 亿好意思元，非 GAAP 交易耗费 9300 万好意思元，高于上一年同期的 7100 万好意思元。非 GAAP 交易利润率为 9%，非 GAAP 变嫌后解放现款流利润率为 43%。

公司 CFO 指出，由于三季度选拔的各项"提效"步调，包括团队东谈主员优化，有针对性地招聘一批做事生存早期的职工，以及在治理和绩效形式上的改善，奏凯影响了第四季度交易利润率（上一季度下滑至 6%）的大幅增长。

第四季度，剩余践约义务为 69 亿好意思元，同比增长 33%。净收入保留率为 126%。

剩余践约义务方面，此前就有不少分析师对大客户未续签永远契约暗意担忧。因为 Snowflake 主要凭证平台居品糜费阐述收入，而非凭证契约要求金额和期限。其 CFO 在财报会上施展，有些大客户在契约收尾前就如故糜费完践约契约，但不一定续约按需契约，而是边糜费边采购。这类需求在大客户很常见，但并不代表这是将来其主流消费形式。他觉得，客户将在将来 1 至 6 个月签署新契约，而况在新一季度如故有客户这么作念了。

全年齿迹方面，2025 财年 Snowflake 居品营收杀青 35 亿好意思元，同比增长 30%。交易耗费 14.56 亿好意思元，高于上一年的 10.95 亿好意思元；非 GAPP 交易耗费 3.32 亿好意思元，高于上一年的 2.30 亿好意思元。非 GAAP 居品毛利率为 76%；非 GAAP 交易利润率为 6%；非 GAAP 变嫌后解放现款流利润率为 26%。

斥逐四季度末，Snowflake 有 580 名客户在昔时 12 个月里的消费杰出 100 万好意思元，上一季度为 542 名，同比增长 27%。当今其总客户数目已杰出 11000 家。

Snowflake 瞻望，2026 财年第一季度居品营收将在 9.55 亿好意思元至 9.6 亿好意思元之间，同比增长 21% 至 22%；瞻望 2026 财年，居品营收将增长约 24% 至 42.8 亿好意思元；非 GAAP 交易利润率将达到 8%。

翻看昔时几个季度财报对比或者发现，Snowflake 的居品营收增速和交易利润率在新一财年的预期将高于本财年，这给了外界积极信号。

AI 让 Snowflake 先尝到甜头？

Snowflake 的 CFO 指出，跟着客户禁受 Snowflake 平台用于支捏其 AI 磋议业务，AI 将为其居品营收带来热切的增长能源。举例，Snowpark，支捏数据科学、机器学习等业务负载的一款数据平台，于 2022 年推出。该居品当今孝敬了 2025 财年居品营收的 3%，其居品功能赢得了泛泛禁受。

十年前，Snowflake 的翻新性在于，提供了一款基于云的数据仓库托管就业，诈欺云的弹性，并通过存储差异盘算推算本领转变，允许用户高速存储和看望大批数据。这种作念法实践上带动了其后的云数仓的翻新潮水。现如今的变化在于，尽管云数仓的应用场景如故拓展在 AI 领域，包括为数据治理和分析提供本领支捏，但如故无法撑捏像大模子等大范畴 AI 向量存储检索和分析的问题了。

因而 Snowflake 在近些年也在继续拓展居品决策，以提升使用大模子应用的客户对 Snowflake 数据平台的黏性。客岁 4 月，Snowflake 公布了自研大模子 Arctic，领有 4800 亿参数，由 128 个细粒度的行家系统构成，每个行家领有 3.66B 参数，企业可诈欺 Arctic 构建对话式 SQL 数据助手、代码助手和 RAG 聊天机器东谈主等应用。此外，企业还可使用 Cortex AI 无缝构建结构化和非结构化数据的数据代理，并使用 Cortex Search 和 Analyst 进行检索。

在财报公布合并天，Snowflake 书记了与微软扩大互助，将安全集成 Microsoft Azure OpenAI 就业，通过 Microsoft Azure AI Foundry 平台，将 OpenAI 模子奏凯整合到其全托管 AI 就业 Snowflake Cortex AI 中。同期，Snowflake 还推出新的本机集得手能，客户或者在 Microsoft 365 Copilot 和 Microsoft 365 应用中无缝使用 Snowflake Cortex Agents 智能体。

在钛媒体看来此举意味着，跟着越来越多的企业基于 Snowflake 定制特殊数据杀青 AI 相反化，客户将奏凯使用 OpenAI 模子，包括后续的 Agents 及生成式 AI 应用，相通于 AWS 构建的 Bedrock 形式。

刚劲敌手正在崛起

当今 Amazon Redshift、Google BigQuery、Oracle Database、Azure Synapse、Databricks、Confluent 等云数据库同业，也在紧锣密饱读筹办与 AI 居品的劝诱。

其中，干劲最猛的莫过于客岁 12 月筹集了 100 亿好意思金的 Databricks，就在本年 2 月，该公司还书记与 SAP 达成互助，SAP 将把 Databrick 的 AI 数据治理器具集成到其新的业务数据云中。

2020 年，Snowflake 炙手可热，依靠巴菲特和 Salesforce 的投资，完成了那时软件公司领域的最大范畴 IPO。但外界忖度 Databricks 上市后会杰出其水平。

一个信号是，Databricks 和 Snowflake 之间的差距正在减轻，Databricks 书记瞻望斥逐 2025 年 1 月 31 日第四季度的收入开动率将杰出 30 亿好意思元，而当今 Snowflake 公布的 2025 财年居品营收杀青 35 亿好意思元。

从本领居品层面，Databricks 构建了数据湖仓，兼具数据湖和数据库两者上风，其骨子即是要责罚传统数据存储问题，以及针对万般数据（包括结构化和非结构化数据）提供分析场景，以一种调和的妙技进行处理。而当今从趋势上看，跟着生成式 AI 应用的出现，市集需求显著如故在从数仓转向了更成心于 Databricks 的湖仓本领。Databricks 近期指出，如故有 200 多家客户从 Snowflake 搬动到 Databricks，其中有 8 家如故头部大客户。

Sridhar Ramaswamy,   Snowflake CEO  

为此，Snowflake 也在但愿通过本领收购快速补强在东谈主工智能领域的欠缺。

除特出手收购 Neeva 外，客岁 5 月，诳言语模子创企 Reka AI 被曝可能以 10 亿好意思元被 Snowflake 收购。近期，Snowflake 还发出与数据分析软件初创公司 Redpanda 的收购洽谈，但未得手。据悉Snowflake 还曾计议收购 Voyage AI，但该收购在近日被 MongoDB 截胡。此前，Snowflake 还与 Anthropic 酌量 AI 互助事宜。

自 Ramaswamy 上任以来，就一直在激动 AI 与其数据居品劝诱的决策，仅在客岁，Snowflake 就推出了 400 多种居品功能，数目是上一年的两倍之多。他还暗意，"咱们支捏一系列市集启程点的模子，包括 Anthropic 的 Claude、Meta 的 Llama 和 DeepSeek。"

自上市以来开云体育(中国)官方网站，Snowflake 居品营收增速捏续下滑，且耗费仍在扩大，诚然可施展其耗费原因来自于销售和研发用度的高支拨，但当今来看 Snowflake 的新财年政策仍存在诸多不细目性。（本文首发于钛媒体 APP 作家 | 杨丽，剪辑 | 盖虹达）